Due Diligence (también conocido como diligencia debida) es un proceso de investigación o auditoría de una inversión, un negocio o unidad, o compra de un producto potencial. Su objetivo es confirmar todos los hechos asociados, incluyendo la revisión de la situación económica y financiera de una empresa.
¿Qué es Due Diligence?
La Due Diligence legal se refiere al proceso de investigación y recopilación de información realizada antes de celebrar un acuerdo, compra o una transacción financiera con otra parte. Los inversores o potenciales compradores realizan la Due Diligence antes de comprar un valor de una empresa. Suele contratarse un servicio de asesoramiento para su realización, realizado habitualmente por consultores y/o asesores de auditoria y/o corporate finance.
Puede tratarse de una obligación legal, pero el término comúnmente es más aplicable a investigaciones voluntarias. El proceso de Due Diligence también se refiere a la investigación que un vendedor realiza sobre un comprador que podría incluir si el comprador tiene los recursos adecuados para completar la compra.
Objetivo de la Due Diligence
En ocasiones existen dudas sobre para qué sirve la due diligence y su significado. Puede que haya múltiples definiciones pero lo importante es su objetivo. El objetivo de una due diligence legal varía en función de la operación, así podemos distinguir 4 objetivos principales:
- Mejorar la comprensión de un negocio: Tanto en el conjunto como en aspectos concretos de la situación económica y financiera
- Llevar a cabo el Análisis DAFO de la Sociedad Target (u objetivo) determinando: Debilidades, Amenazas, Fortalezas y Oportunidades.
- Descubrir las contingencias que puedan afectar a la viabilidad, por ejemplo los aspectos que puedan subir o bajar el precio de la compraventa.
- Limitar la responsabilidad: Ya que las contingencias se asumirán por el comprador o inversor y la entidad financiera.
Due Diligence el proceso
Supongamos un caso en el que se está planeando adquisición o fusión de la empresa de un competidor que se está retirando. En este caso la compra o fusión puede ofrecer ventajas interesantes porque el competidor está perfectamente posicionado en un área geográfica, difícil de alcanzar para tu empresa o proyecto. El proceso de Due Diligence debe llevarse a cabo antes de la adquisición, a menudo con la ayuda de asesores profesionales y abogados.
Comprobaciones a realizar en una due diligence
Para evaluar los riesgos y minimizar el impacto para las empresas en este tipo de transacción, es necesario realizar un informe con una serie de comprobaciones. Entre los aspectos y elementos de este informe más importantes destacamos:
- ¿Tiene el negocio o empresa un flujo de caja saludable? Al mirar los libros, ¿puede saber de dónde proviene el flujo de ingresos?
- ¿Cuán confiables son las proyecciones y estado financiero y qué múltiplos estas colocando en esas ganancias?
- ¿Están subiendo o bajando las ganancias?
- ¿qué ventajas, activos y capacidades nos aportaría la adquisión o fusión?
- ¿Qué tan grande es el mercado para los productos o servicios de la compañía?
- ¿El mercado está creciendo, encogiéndose o estancado?
- ¿Hay nuevas competidores importantes en el área que pueda afectar negativamente las ganancias?
- ¿Qué tipo de presencia en línea tiene la empresa y cómo se compara con sus competidores?
- Si la empresa tiene activos físicos, ¿se valoran de forma correcta y justa?
- ¿Existen pasivos ocultos?
- ¿Están completos los documentos de la empresa? (Artículos de incorporación, actas de la junta directiva, registro de impuestos, etc.)
- ¿Está la empresa al día con sus impuestos y otras obligaciones de tipo legal?
- ¿Arrendamiento de propiedades? Si es así, ¿cuándo termina el contrato?
- ¿Qué información de seguro se proporciona y qué está cubierto?
- ¿Existen archivos completos de los empleados que incluyan el contrato, salario y los beneficios?
- Identificación de las manifestaciones y garantías del contrato de compraventa
Por supuesto, esta es una lista no absolutamente completa de las cuestiones que deben tenerse en cuenta antes del proceso de compraventa
Tipos de Due Diligence
Nos encontramos diferentes tipos de due diligence atendiendo al alcance de la investigación realizada y del tipo de información recopilada y analizada. De esta forma podemos encontrar procesos de due diligence legal, de equipo gestor, financiera, de negocio, así como las gestiones fiscales, laborales, lesgales, medioambientales…
Las due diligence laboral y fiscal suelen realizarse dentro del informe de tipo legal al ser los asesores comunes en los tres casos.
Elementos a tener en cuenta
El cliente
El cliente es la persona que recibirá el informe final y quien tiene interés en conocer la situación de la sociedad Target. Él es el principal beneficiario y debe recibir todos los datos y documentos recabados. Estos documentos contendrán información clara, transparente y con un estilo de escritura fácil de entender. El informe de Due Diligence es de quien lo encarga (normalmente el inversor) y tiene el derecho y facultad de compartirlo, si bien no está obligado a ello.
La Sociedad Target u Objetivo
El vendedor o los representantes de la sociedad target de la compraventa deben presentar todos los datos necesaria al beneficiario de la transacción de compraventa. También se debe facilitar todos los datos, relevantes y actualizados que permita comprender el estado actual de la compañía.
Los abogados
Los abogados y/o consultores corporate finance, embarcardos en el asesoramiento de la operación, son los encargados de recibir y procesar toda la información recibida durante el proceso. Los interesados en acudir a un consultor o servicio profesionalizado deben saber que la labor del abogado o consultor no es buscar información oculta (recordemos que debe ser un proceso transparente). Su labor de asesoramiento consiste en interpretar la información recibida llegando al fondo de todos los detalles, para conocer como afectará al cliente y aclarar las posibles dudas.
Una comunicación fluida entre todas las partes facilita el proceso y lo vuelve mucho más sencillo y agradable.
El método correcto para realizar el proceso de due diligence legal con éxito
Aunque los pasos pueden variar, este es el camino más efectivo para realizar el proceso de due diligence de forma eficaz:
Planificación:
- Se pondrá en marcha el primer contacto con la Sociedad Target
- Determinamos el puesto de las personas implicadas
- Acordamos el modelo de documento sobre el que trabajará todo el equipo.
- Acuerdo de confidencialidad
Recopilar los datos públicos de la sociedad objetivo
Antes de entrar en el análisis profundo conviene averiguar todo lo publicado de forma pública (Internet, prensa, BORME…)
Solicitar la información privada
Preparando una lista de auditoria o check lists indicando los documentos necesarios.Estas solicitudes pueden causar una primera reacción adversa. Debemos indicar el uso que haremos de cualquier documento recibido, y el objetivo de nuestra solicitud.
Disposición de la información
Se enviará la documentación al cliente y a sus asesores, con el fin de que ellos saquen las conclusiones necesarias.
Revisión de la documentación recibida
De la cual se obtendrán las primeras conclusiones
Entrevistas presenciales y telefónicas.
Ya que no todos los datos puede ponerse sobre el papel. El último paso es realizar todas las llamadas y contactos necesarios para averiguar datos que aún no hemos conseguido o aclarar dudas. Este último paso suele ser determinante, marcando la diferencia en la toma de la decisión final.
La carta de intenciones
La Carta de Intenciones u oferta no vinculante es el documento a través del cual la parte del comprador y el vendedor, tras su firma, acuerdan su intención de iniciar o continuar un negocio o actividad para que se materialice en un contrato de compraventa. De esta manera se limitan los riesgos que se producirían en las negociaciones y sin compromiso, acotando términos en que ambas partes están de acuerdo.
Es muy común añadir a la Carta de Intenciones un acuerdo de exclusividad que exige el comprador al vendedor.
Data Room
En operaciones de fusión y adquisición de empresas (y en algunos otros casos), es bastante habitual esta práctica. En una acción de compraventa, es lógico que el potencial comprador solicite y evalúe un gran número de documentos, contratos e informes sobre la compañía o negocio en el que están interesados. Es preciso realizar una auditoría y conocer la mayor información relevante posible para poder tomar una decisión acertada y sin riesgos.
Por lo general, suele tratarse de una habitación o espacio, con acceso controlado, en el que se encuentra un gran número de datos sobre la empresa. Los posibles compradores pueden acceder en un horario estricto y durante un periodo definido (normalmente semanas). Suele estar prohibido sacar los documentos, y hacer fotocopias o fotografías de los mismos.
Factores clave de éxito de una due diligence
En un gran número de casos, el proyecto lleva mucho tiempo, es inconveniente, tedioso y a veces costoso. Va más allá de los controles que hacen normalmente las empresas. Debes saber tanto sobre la empresa o la persona como sobre todos los aspectos de su negocio. Primero elabora una lista de verificación propia y asegúrate de incluir a los expertos en asesoramiento necesarios. Es mejor invertir un poco de dinero inicialmente para gestionar los riesgos y evitar errores costosos más adelante.
Asesoramiento y preguntas frecuentes
Nuestro consejo es que acuda siempre a una asesoría, consultoría especializada o abogado mercantil donde podrá resolver sus dudas sobre este tema. Consulte el alcance de servicio y precio de consultoría para la realización de corporate finance y/o m&a fusiones y adquisiciones de empresas. También realizar otros trámites como el registro mercantil, constitución de sociedades, delitos socioeconómicos, contratos mercantiles, responsabilidad de los administradores.
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